上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院副院長(zhǎng)朱寧近日在該院“SAIF MBA名師面對(duì)面”活動(dòng)中談到中國(guó)地方政府融資平臺(tái)的問(wèn)題時(shí)稱，中國(guó)地方政府的財(cái)政問(wèn)題可能是今后一段時(shí)間中國(guó)經(jīng)濟(jì)要面臨的最嚴(yán)重的一個(gè)問(wèn)題。他認(rèn)為，讓地方政府隱性化的債務(wù)變得顯性化，可能是今后金融改革的一個(gè)方向，這樣能夠幫地方政府分散和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于地方政府債務(wù)的規(guī)模，朱寧說(shuō)，首先可以意識(shí)到我們很多地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是通過(guò)地方政府財(cái)政的刺激來(lái)實(shí)現(xiàn)的；第二，無(wú)論采取哪一種口徑統(tǒng)計(jì)，這個(gè)數(shù)字究竟是多少目前無(wú)法知道。原來(lái)對(duì)于地方政府融資平臺(tái)的估測(cè)是8萬(wàn)億，后來(lái)上升到10萬(wàn)億，最近審計(jì)署進(jìn)行重新審計(jì)，現(xiàn)在放風(fēng)出來(lái)的數(shù)據(jù)已經(jīng)是15萬(wàn)億到20萬(wàn)億。
其實(shí)，也就是說(shuō)，地方政府的債務(wù)到底是多少，其實(shí)很難確切知道。為什么這個(gè)數(shù)據(jù)目前無(wú)法知道？他說(shuō)，因?yàn)闆](méi)有任何信用披露是準(zhǔn)確的和合法的，地方政府融資平臺(tái)這種形式算是地方政府融資里面相對(duì)比較顯性、比較可以度量的部分，但是還有其它通過(guò)地方政府擔(dān)保、通過(guò)銀行的授信、通過(guò)國(guó)有企業(yè)提供某中隱性服務(wù)和國(guó)有企業(yè)融資等其它方式實(shí)現(xiàn)的地方政府融資，都沒(méi)有辦法通過(guò)地方政府融資平臺(tái)這個(gè)方式來(lái)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)。
朱寧個(gè)人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)地方政府的債務(wù)可能會(huì)達(dá)到我們整個(gè)GDP的50%到60%，也就是25萬(wàn)億到30萬(wàn)億人民幣。如果一旦引發(fā)地方政府債務(wù)危機(jī)的話，就會(huì)導(dǎo)致地方政府不能進(jìn)一步刺激財(cái)政和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；那么由于沒(méi)有刺激，地方的地價(jià)就會(huì)出現(xiàn)很明顯的下滑，至少不會(huì)出現(xiàn)很大的上漲，這樣就會(huì)進(jìn)一步縮減地方政府最主要的財(cái)政來(lái)源。很多地方政府50%左右的財(cái)政收入是來(lái)自于土地出讓收入。
對(duì)于如何解決這些問(wèn)題？朱寧認(rèn)為，現(xiàn)在我們應(yīng)該發(fā)展債券市場(chǎng)，利用債券市場(chǎng)，讓這些隱性債務(wù)顯性化，這種債務(wù)能夠以一種相對(duì)比較可控、高收入的方式讓全世界和全國(guó)投資者幫助地方政府來(lái)分散和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，這應(yīng)該是中國(guó)下一步金融改革非常重要的一個(gè)改變方向。
