5月15日，全國(guó)政協(xié)在北京召開(kāi)“健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系”專題協(xié)商會(huì)。中共中央政治局常委、全國(guó)政協(xié)主席汪洋主持會(huì)議并講話。

　　5月15日，全國(guó)政協(xié)在北京召開(kāi)“健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系”專題協(xié)商會(huì)，這是十三屆全國(guó)政協(xié)的第一次專題協(xié)商會(huì)。防控金融風(fēng)險(xiǎn)事關(guān)國(guó)家安全，中共十九大和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將其列為了“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的首要戰(zhàn)役。

　　作為此次會(huì)議的前期摸底和探路，全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)成立了“健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系”專題調(diào)研組，于4月分赴浙江省寧波市、紹興市、臺(tái)州市、杭州市，山西省晉中市、太原市進(jìn)行實(shí)地調(diào)研。該調(diào)研組組長(zhǎng)由全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任尚福林擔(dān)任，成員包括全國(guó)政協(xié)經(jīng)濟(jì)委副主任侯建民、劉世錦、陳雨露，全國(guó)政協(xié)常委胡曉煉，全國(guó)政協(xié)委員肖鋼、屠光紹等。

　　國(guó)務(wù)院副總理劉鶴出席了此次專題協(xié)商會(huì)并發(fā)表講話。

　　劉鶴的講話再一次明確了防控金融的基本思路，可以用“三把斧”概括，即“穩(wěn)健中性貨幣政策+嚴(yán)格監(jiān)管政策+堅(jiān)決懲治腐敗”。

　　宏觀金融脆弱性的總源頭是高杠桿，而中國(guó)的高杠桿體現(xiàn)為高宏觀杠桿率和高金融體杠桿率。前者表現(xiàn)為地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的債務(wù)率偏高，后者體現(xiàn)為金融體系存在的諸如票據(jù)空轉(zhuǎn)、理財(cái)空轉(zhuǎn)和同業(yè)空轉(zhuǎn)等多層嵌套加杠桿的行為。這就需要通過(guò)穩(wěn)健中性的貨幣政策和嚴(yán)格的金融監(jiān)管政策予以應(yīng)對(duì)。這實(shí)際上也是我們已經(jīng)在2017年看到的情況：穩(wěn)健中性的貨幣政策偏緊，銀監(jiān)會(huì)則在銀行業(yè)開(kāi)展了濃墨重彩的“三套利”“三違反”“四不當(dāng)”“十亂象”大整治。

　　今年以來(lái)，穩(wěn)健中性貨幣政策和嚴(yán)格監(jiān)管政策得到了延續(xù)，不過(guò)也出現(xiàn)了些許變化。比如4月2日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議提出了“結(jié)構(gòu)性去杠桿的思路”，將去杠桿比較精準(zhǔn)地指向了國(guó)有企業(yè)和地方政府。同時(shí)銀保監(jiān)會(huì)在防控金融風(fēng)險(xiǎn)方面也提出了 “穩(wěn)定大局、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、分類施策、精準(zhǔn)治亂”的要求，結(jié)構(gòu)性的意味很濃。

　　監(jiān)管要起效果，懲治腐敗不能缺席

　　從保監(jiān)會(huì)原主席項(xiàng)俊波到銀監(jiān)會(huì)原主席助理?xiàng)罴也诺母瘮“讣梢钥闯?，如果監(jiān)管者出了腐敗問(wèn)題，那么再好的監(jiān)管政策也難以真正落地。因此“堅(jiān)決懲治腐敗”也是防控金融風(fēng)險(xiǎn)工作中不可或缺的“第三把斧”。4月17日，中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司原董事長(zhǎng)賴小民被查，這也意味著金融反腐不會(huì)停下腳步，還可能向更深處行進(jìn)。

　　除了“三把斧”，劉鶴在此次會(huì)議上還有一番話特別值得玩味。劉鶴說(shuō)，“要建立良好的行為制約、心理引導(dǎo)和全覆蓋的監(jiān)管機(jī)制，使全社會(huì)都懂得，做生意是要有本錢的，借錢是要還的，投資是要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，做壞事是要付出代價(jià)的?！?/span>

　　這里試著將其翻譯成大白話。

從安邦集團(tuán)原董事長(zhǎng)吳小暉的案例中可以看到，有些金融從業(yè)者做生意居然可以“不用本錢”。比如吳小暉就通過(guò)挪用保費(fèi)來(lái)給公司循環(huán)注資。今年以來(lái)先后出臺(tái)的《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》都對(duì)金融企業(yè)的投資者資質(zhì)和信息披露等都提出了更高要求，同時(shí)都明確規(guī)定所用資金必須是自有資金。此外，對(duì)一般工商企業(yè)而言，做生意要本錢，也意味著，杠桿率不要太高，可以從銀行貸款，但不能過(guò)度貸款。

這句話或許是講給國(guó)有企業(yè)和地方政府聽(tīng)的。借錢可以不還，但顯然鼓勵(lì)借錢。預(yù)算軟約束可以說(shuō)是國(guó)企和地方政府的痼疾，有些錢借了就沒(méi)想著還，也沒(méi)有能力還，因此就出現(xiàn)了“僵尸企業(yè)”等現(xiàn)象。這也成為中國(guó)宏觀杠桿率偏高的一個(gè)重要因素。上面也已經(jīng)談到，結(jié)構(gòu)性去杠桿實(shí)際上已經(jīng)對(duì)準(zhǔn)了國(guó)企和地方政府的違規(guī)違法舉債。

也就是說(shuō)，投資者要對(duì)自己的投資負(fù)責(zé)，盈虧自負(fù)。這也意味著，打破剛性兌付不是說(shuō)說(shuō)的，資管新規(guī)的落地正是其中的重要節(jié)點(diǎn)。

這個(gè)不用解釋，金融監(jiān)管和懲治腐敗就是瞄準(zhǔn)那些壞事和做壞事的人的。

打好防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)

 ——全國(guó)政協(xié)“健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)防范體系”專題協(xié)商會(huì)發(fā)言摘編

　　目前我國(guó)金融形勢(shì)總體穩(wěn)定、金融風(fēng)險(xiǎn)總體可控，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。但從調(diào)研情況看，未來(lái)一段時(shí)間金融風(fēng)險(xiǎn)仍然易發(fā)多發(fā)，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)壓力較大。建議：

　　進(jìn)一步提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的能力。結(jié)合金融業(yè)發(fā)展規(guī)律和特點(diǎn)，探索匹配高質(zhì)量發(fā)展的績(jī)效考評(píng)體系，優(yōu)化“政府引導(dǎo)+市場(chǎng)運(yùn)作”支持基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性創(chuàng)新等金融服務(wù)機(jī)制，推廣政府主導(dǎo)建設(shè)擔(dān)保體系等做法。

　　創(chuàng)新方式方法穩(wěn)妥降杠桿。狠抓結(jié)構(gòu)性去杠桿這個(gè)關(guān)鍵，扭住處置“僵尸企業(yè)”這個(gè)“牛鼻子”，盡快完善司法處置、稅收優(yōu)惠、工商注銷等配套政策措施；建議積極探索推動(dòng)國(guó)有企業(yè)母子公司聯(lián)動(dòng)債轉(zhuǎn)股、債轉(zhuǎn)優(yōu)先股、“償債+債轉(zhuǎn)股”等市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)現(xiàn)方式。

　　把防控房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置。堅(jiān)持“房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的”的定位，探索“慢撒氣”方式化解房地產(chǎn)泡沫。建議嚴(yán)格落實(shí)需求側(cè)管理政策，為深化房地產(chǎn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革創(chuàng)造“時(shí)間窗口”。進(jìn)一步加快健全推動(dòng)房屋長(zhǎng)租市場(chǎng)發(fā)展的配套政策機(jī)制，完善扭轉(zhuǎn)土地財(cái)政依賴的制度辦法，暢通房地產(chǎn)多主體供應(yīng)渠道。

　　無(wú)論從杠桿率的當(dāng)前水平還是歷史變化看，我國(guó)非金融企業(yè)部門的貢獻(xiàn)均在一半以上，且非金融企業(yè)杠桿率問(wèn)題在國(guó)際比較中也十分突出，這既有周期性因素的影響，也有結(jié)構(gòu)性因素的原因。為穩(wěn)步降低非金融企業(yè)杠桿率，要對(duì)杠桿率的分子端和分母端同時(shí)采取有效措施，遵循穩(wěn)中求進(jìn)的原則，積極穩(wěn)妥地推動(dòng)企業(yè)“去杠桿”。

　　一方面，壓縮存量債務(wù)和減少新增債務(wù)，在分子端做減法。一是在清除占用大量無(wú)效信貸資源“僵尸企業(yè)”的同時(shí)，防止過(guò)剩產(chǎn)能“一面清，一面出”，循環(huán)往復(fù)出現(xiàn)。二是重視企業(yè)境內(nèi)負(fù)債、境外運(yùn)營(yíng)問(wèn)題。三是繼續(xù)深化國(guó)有企業(yè)改革。四是推動(dòng)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)向股權(quán)融資格局轉(zhuǎn)變。

　　另一方面，創(chuàng)造適宜的宏觀環(huán)境和加快供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在分母端做加法。一是宏觀政策要中性適度。既不能搞強(qiáng)刺激，也要避免“去杠桿”進(jìn)程過(guò)于激烈。二是提高新增負(fù)債對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量。在降杠桿的過(guò)程中，除了解決數(shù)量問(wèn)題，更要重視質(zhì)量問(wèn)題。同樣的負(fù)債由于產(chǎn)出的質(zhì)量和效益不同，風(fēng)險(xiǎn)也不同，債權(quán)人和債務(wù)人都應(yīng)著力提高新增負(fù)債對(duì)應(yīng)資產(chǎn)和項(xiàng)目的效益，把好風(fēng)險(xiǎn)關(guān)，從追求規(guī)模、速度等短期行為，轉(zhuǎn)到質(zhì)量第一，效益優(yōu)先。

　　我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)已從總量供不應(yīng)求轉(zhuǎn)向供求總體平衡、結(jié)構(gòu)性區(qū)域性矛盾更趨突出的新階段，供需形勢(shì)和面臨矛盾的新變化，使?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步積累。當(dāng)前，要加快健全與長(zhǎng)效機(jī)制對(duì)接的基礎(chǔ)性制度，逐步調(diào)整退出與長(zhǎng)效機(jī)制不適應(yīng)的政策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　完善住房租賃制度。以人口凈流入多的大中城市為重點(diǎn)，加快培育住房租賃市場(chǎng)特別是長(zhǎng)期租賃市場(chǎng)，發(fā)展一批專業(yè)化的住房租賃企業(yè)。研究租房支出抵扣個(gè)人所得稅和租賃企業(yè)稅收減免政策，以及建設(shè)租賃住房的土地出讓金由一次性收取改為按年收取，促進(jìn)租賃市場(chǎng)發(fā)展。

　　改革住房公積金制度。加快研究設(shè)立國(guó)家住宅政策性金融機(jī)構(gòu)，為居民合理住房消費(fèi)提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的低利率資金支持。

　　完善住房金融制度。堅(jiān)持購(gòu)房首付的底線，堅(jiān)持差別化購(gòu)房信貸政策，建議采取首付比例和貸款利率反向調(diào)整的辦法，有效防范房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。完善住房金融宏觀審慎管理，嚴(yán)格限制資金流向投資投機(jī)性購(gòu)房。

　　拓寬居住用地供應(yīng)渠道。積極研究在權(quán)屬不變、符合規(guī)劃條件下，非房地產(chǎn)企業(yè)依法取得的土地作為住宅用地的實(shí)施辦法。

　　我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已取得顯著成績(jī)，逐步形成了涵蓋全國(guó)性、行業(yè)性、區(qū)域性市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融新業(yè)態(tài)的金融基礎(chǔ)設(shè)施體系。與此同時(shí)，在跨市場(chǎng)交易日益活躍、外部網(wǎng)絡(luò)安全挑戰(zhàn)加劇的新形勢(shì)下，我國(guó)金融基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域在建設(shè)與監(jiān)管方面缺乏統(tǒng)籌的問(wèn)題日漸突出。為此建議：

　　加快制定統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)清算機(jī)構(gòu)、金融資產(chǎn)登記托管機(jī)構(gòu)、交易所或交易平臺(tái)、交易報(bào)告庫(kù)等各類金融基礎(chǔ)設(shè)施的不同特點(diǎn)，制定分類統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，進(jìn)一步完善支付、征信等領(lǐng)域金融基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，提高監(jiān)管效能。

　　完善分層分類的監(jiān)管安排。根據(jù)金融基礎(chǔ)設(shè)施的系統(tǒng)重要性程度和業(yè)務(wù)種類實(shí)施分層分類監(jiān)管。當(dāng)前的重點(diǎn)工作是強(qiáng)化互聯(lián)網(wǎng)屬性金融基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管。要根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融整治及長(zhǎng)效機(jī)制建設(shè)的分工，適時(shí)進(jìn)行監(jiān)管并調(diào)整優(yōu)化。

　　統(tǒng)一實(shí)施準(zhǔn)入管理。對(duì)現(xiàn)有金融基礎(chǔ)設(shè)施，應(yīng)進(jìn)行重新評(píng)估認(rèn)定，合格的予以發(fā)放業(yè)務(wù)牌照，不合格的則限期整改或停業(yè)退出。

　　地方政府的隱性債務(wù)是指沒(méi)有納入地方財(cái)政預(yù)算，但又需要由地方政府承擔(dān)最終償還責(zé)任的債務(wù)。這部分債務(wù)形式多樣，透明度差，已經(jīng)成為防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)。建議：

　　明確界限，盤(pán)清底數(shù)。制定統(tǒng)一口徑，甄別核實(shí)隱性債務(wù)。及時(shí)回應(yīng)地方疑惑，消除地方顧慮，協(xié)調(diào)解決債務(wù)甄別中存在的細(xì)節(jié)問(wèn)題，加強(qiáng)督促檢查，確保數(shù)據(jù)完整、準(zhǔn)確、可比。

　　控制增量，化解存量。制定防范化解地方政府隱性債務(wù)的行動(dòng)計(jì)劃，分類施策，多措并舉，穩(wěn)妥實(shí)施，對(duì)新增項(xiàng)目，要有保有壓，及時(shí)調(diào)整。對(duì)歷史存量資產(chǎn)，研究如何變成產(chǎn)權(quán)，成為今天的資本。把已建成項(xiàng)目的未來(lái)收益變成今天的投資，把經(jīng)常性國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)收入變?yōu)榈胤介L(zhǎng)期的綜合財(cái)力。

　　堵塞后門，開(kāi)啟前門。深化地方投融資體制改革，地方舉債必須由地方人大審議批準(zhǔn)，增強(qiáng)透明度和約束力。強(qiáng)化預(yù)算內(nèi)外約束，嚴(yán)禁違規(guī)融資、變相舉債，嚴(yán)肅紀(jì)律問(wèn)責(zé)。要加大對(duì)財(cái)力薄弱的欠發(fā)達(dá)地縣基礎(chǔ)設(shè)施的支持力度，結(jié)合扶貧攻堅(jiān)、鄉(xiāng)村振興、江河治理、公共事業(yè)發(fā)展，增加省級(jí)財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)助和轉(zhuǎn)移支付，采取傾斜、捆綁方式，有些項(xiàng)目由省里承擔(dān)還本付息責(zé)任，切實(shí)避免馬太效應(yīng)，促進(jìn)地區(qū)協(xié)調(diào)發(fā)展。

　　互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的推陳出新對(duì)于金融服務(wù)方式創(chuàng)新、滿足社會(huì)多元化投融資需求、提升金融普惠性水平、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展等都發(fā)揮了積極作用，但也帶來(lái)一些不規(guī)范經(jīng)營(yíng)和金融違規(guī)行為。隨著我國(guó)金融科技應(yīng)用的快速發(fā)展，進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管能力建設(shè)迫在眉睫。建議：

　　加強(qiáng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融交易的監(jiān)管。當(dāng)前，金融監(jiān)管要把市場(chǎng)行為監(jiān)管放在突出的位置，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為，重罰損害消費(fèi)者的行為，關(guān)停金融詐騙機(jī)構(gòu)并繩之以法，真正讓監(jiān)管者“長(zhǎng)牙齒”，讓違法者聞風(fēng)喪膽。

　　加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)監(jiān)管力度。要把監(jiān)管資源向發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)、防范風(fēng)險(xiǎn)、處置風(fēng)險(xiǎn)傾斜。重點(diǎn)解決監(jiān)管部門的“數(shù)據(jù)、算法和計(jì)算能力”不足的問(wèn)題，建議加大對(duì)監(jiān)管部門的大數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)建設(shè)的投入，提供從大數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、清洗、脫敏、計(jì)算到呈現(xiàn)監(jiān)管一體化大數(shù)據(jù)監(jiān)管平臺(tái)工程。

　　發(fā)揮監(jiān)管科技作用精準(zhǔn)監(jiān)管。要提高監(jiān)管人員的技術(shù)和能力水平，嫻熟地運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)改進(jìn)監(jiān)管方式。金融監(jiān)管部門要加快金融監(jiān)管科技建設(shè)的步伐，在大數(shù)據(jù)金融安全監(jiān)管平臺(tái)的基礎(chǔ)上，構(gòu)建數(shù)字金融、數(shù)字社會(huì)頂層設(shè)計(jì)。

　　為防范化解證券市場(chǎng)重大風(fēng)險(xiǎn)，夯實(shí)證券市場(chǎng)健康發(fā)展基礎(chǔ)，必須做到有法必依，用具體措施強(qiáng)化“公開(kāi)、公正、公平”原則的底線。

　　要對(duì)任何時(shí)期的虛假上市重組行為公開(kāi)追溯信息披露、追溯處罰，鼓勵(lì)有效融資；修改懲罰條款，提高虛假陳述、造假者及相關(guān)機(jī)構(gòu)的違法成本；規(guī)范新三板市場(chǎng)實(shí)際上運(yùn)行的注冊(cè)制上市制度，提升其管理效率與能力。

　　加大擬上市公司和已上市公司的信用建設(shè)及其監(jiān)管力度，嚴(yán)肅信息披露，嚴(yán)懲失信行為，盡快構(gòu)建有針對(duì)性的足額賠償機(jī)制和對(duì)失信者的信用懲戒機(jī)制。

　　厘清監(jiān)管部門職能、“國(guó)家隊(duì)”基金職能與調(diào)控行為的邊界，運(yùn)用大數(shù)據(jù)追查內(nèi)幕操縱行為，依法加大打擊力度，提高犯罪成本。

　　進(jìn)一步完善退市標(biāo)準(zhǔn)流程，嚴(yán)格依法執(zhí)行退市制度，去除“僵尸公司”，有進(jìn)有出，逐步把我國(guó)上市公司數(shù)量維持在合理的動(dòng)態(tài)水平。

　　按照中共中央的統(tǒng)一部署，各級(jí)政府將防控系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)作為當(dāng)前重要任務(wù)，積極開(kāi)展自查自糾和系統(tǒng)防控工作，但我們?cè)谡{(diào)研中也發(fā)現(xiàn)存在著一些問(wèn)題，值得高度關(guān)注。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

　　重視管控金融風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)表現(xiàn)，不重視控制金融風(fēng)險(xiǎn)的源頭。一些地方政府很重視當(dāng)?shù)氐姆績(jī)r(jià)穩(wěn)不穩(wěn)、市場(chǎng)利率高不高、政府債務(wù)率高不高、是否存在互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)跑路情況以及銀行壞賬率是否下降等問(wèn)題，認(rèn)為只要這些方面穩(wěn)定住了，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)基本上就控制住了，但是對(duì)于什么是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)源認(rèn)識(shí)不到位，基本上圍繞著當(dāng)前金融市場(chǎng)上已經(jīng)存在的不正?，F(xiàn)象采取措施，沒(méi)有做到徹底根治、刮骨療傷。

　　重視金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，不重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)源。許多地方政府簡(jiǎn)單認(rèn)為，系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)主要是金融市場(chǎng)問(wèn)題，防控工作也主要由金融監(jiān)管部門來(lái)承擔(dān)，不太重視實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)蘊(yùn)藏的金融風(fēng)險(xiǎn)源。

　　重視對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的靜態(tài)測(cè)算，不重視金融風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)演變；重視單領(lǐng)域金融風(fēng)險(xiǎn)，不重視金融風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)性。由于各種短期靜態(tài)測(cè)算和情景模擬都存在明顯缺陷，無(wú)法預(yù)測(cè)金融市場(chǎng)出現(xiàn)異常變化對(duì)社會(huì)預(yù)期的巨大影響以及由此產(chǎn)生的一系列連鎖反應(yīng)。

　　當(dāng)前，地方債務(wù)面對(duì)的既有短期問(wèn)題，需要救火補(bǔ)窟窿，更重要的是長(zhǎng)期問(wèn)題，在治標(biāo)的同時(shí)還要治本，按照黨的十九大提出的高質(zhì)量發(fā)展要求，加快這一領(lǐng)域的長(zhǎng)效制度建設(shè)。建議：

　　按照高質(zhì)量發(fā)展要求調(diào)整政績(jī)觀，不再搞GDP掛帥。擴(kuò)大地方債務(wù)規(guī)模，很大程度上是為了支撐比較高的GDP增長(zhǎng)速度。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)由高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)入高質(zhì)量發(fā)展，在潛在增長(zhǎng)率已經(jīng)下降的情況下，人為抬高增長(zhǎng)速度，必然以超出償還能力的規(guī)?；I集資金，加大財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　建立地方債務(wù)全面審計(jì)、信用評(píng)級(jí)和向地方人大報(bào)告的制度。要健全相應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露等制度，由第三方機(jī)構(gòu)定期審計(jì)，進(jìn)行信用評(píng)級(jí)。

　　把地方公益性國(guó)有資本與地方債務(wù)一并管理。我國(guó)地方政府有一塊國(guó)有資本，在提供公共產(chǎn)品和服務(wù)上可以有更大的作為空間。這是我們的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)，但也可能成為風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源。下一步可以考慮把公益性國(guó)有資本債務(wù)管理納入地方政府債務(wù)管理體系。

　　切實(shí)解決地方政府和國(guó)資國(guó)企的預(yù)算軟約束問(wèn)題。除了法律、政策規(guī)定外，一定要下決心拿出一批案例，打破剛性兌付，相關(guān)人員承擔(dān)責(zé)任，即使付出較大代價(jià)、面臨困難局面，也要有戰(zhàn)略定力。

　　今年2月末，全國(guó)國(guó)有企業(yè)負(fù)債總額已經(jīng)超過(guò)106萬(wàn)億元。過(guò)高的負(fù)債率會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用快速上升、企業(yè)信用評(píng)級(jí)下降、融資困難。建議企業(yè)和政府雙管齊下，綜合施策，化風(fēng)險(xiǎn)于未發(fā)。

　　對(duì)企業(yè)而言，就是要提高效益。一是加快改革。國(guó)企改革關(guān)鍵是要“瘦身健體”。要建立健全現(xiàn)代企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)，重大投資、經(jīng)營(yíng)決策按程序辦理，避免個(gè)人說(shuō)了算，造成重大決策特別是投資決策失誤。二是大力實(shí)施管理創(chuàng)新。實(shí)施全面預(yù)算管理，完善以收入、盈虧為核心的預(yù)算目標(biāo)管理制度，提升預(yù)算編制水平，推進(jìn)財(cái)務(wù)預(yù)算和業(yè)務(wù)預(yù)算有效融合。三是積極推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。四是加快推行職業(yè)經(jīng)理人制度。

　　對(duì)政府而言，最重要的是保資金不斷鏈。一是政府出臺(tái)新的政策時(shí)，要評(píng)估對(duì)一些行業(yè)或國(guó)有企業(yè)的影響。目前房地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建筑行業(yè)負(fù)債率高，對(duì)政策的敏感度高，更應(yīng)慎重。二是對(duì)國(guó)有企業(yè)分類施策。對(duì)于“僵尸企業(yè)”，采取其它企業(yè)收購(gòu)或兼并重組措施為宜，盡量少破產(chǎn)。對(duì)于負(fù)債率很高且發(fā)展前景不好的企業(yè)，可比照“僵尸企業(yè)”的方法處理；而發(fā)展前景好的企業(yè)可采取債轉(zhuǎn)股、發(fā)行企業(yè)債券、上市直接融資等方法減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)。

　　我國(guó)金融形勢(shì)總體是好的，但當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期仍面臨不少風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的累積和金融創(chuàng)新的快速發(fā)展，近年來(lái)國(guó)家在監(jiān)管金融創(chuàng)新、彌補(bǔ)監(jiān)管疏漏和空白，消除監(jiān)管套利空間，化解防范風(fēng)險(xiǎn)等方面已采取了一系列措施。在此基礎(chǔ)上，我對(duì)國(guó)家防范金融風(fēng)險(xiǎn)提出如下建議：

　　加強(qiáng)跨部門金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制建設(shè)。這樣既凸顯保障金融安全、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要性，又有助于通過(guò)強(qiáng)有力的領(lǐng)導(dǎo)推進(jìn)跨部門協(xié)調(diào)，彌補(bǔ)跨市場(chǎng)、跨行業(yè)、跨區(qū)域監(jiān)管漏洞所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，從而盡快形成一個(gè)統(tǒng)一、協(xié)調(diào)、高效的金融監(jiān)管體系。

　　大力提高政策透明度，有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期。目前各部委均有新聞發(fā)言人制度，在政策、信息披露及引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期方面已有明顯提升，但仍有必要進(jìn)一步提高政策、信息披露的及時(shí)性、有效性和權(quán)威性。建議由權(quán)威人士通過(guò)舉行定期、不定期新聞發(fā)布會(huì)，與市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)及投資者進(jìn)行直接溝通，及時(shí)、有效說(shuō)明一項(xiàng)監(jiān)管政策的出臺(tái)背景、實(shí)施步驟等情況，以顯著提升引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期的實(shí)際效果。

　　隨著防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的推進(jìn)，資金從炒作房地產(chǎn)等虛擬投資退出。這些資金如果不加以妥善引導(dǎo)，可能會(huì)沖擊金融市場(chǎng)，帶來(lái)其它資產(chǎn)價(jià)格的暴漲暴跌。如果能夠把強(qiáng)大的民意支持轉(zhuǎn)化成對(duì)核心高科技的長(zhǎng)期投資，可以兼顧化解金融和實(shí)體風(fēng)險(xiǎn)，也使得千家萬(wàn)戶的長(zhǎng)期利益和國(guó)家的利益更加高度一致。為此，建議：

　　發(fā)行支持高科技的長(zhǎng)期特別債券，補(bǔ)充國(guó)家投入。其中一部分通過(guò)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股形式實(shí)施，即允許投資者在一定條件下轉(zhuǎn)換成對(duì)成功投資項(xiàng)目的股權(quán)。這樣既可以共享成功的回報(bào)，也可以提升社會(huì)直接融資特別是股權(quán)融資比例，降低杠桿。

　　政府投資于市場(chǎng)化運(yùn)作的引導(dǎo)基金，由它們轉(zhuǎn)投于核心高科技企業(yè)。一旦某項(xiàng)研發(fā)取得成功，政府以較低收益平價(jià)退出。政府的讓利可以提升基金收益，提升其投資意愿。另外，建立合理的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，增加國(guó)企承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的能力。

　　鼓勵(lì)核心技術(shù)和應(yīng)用開(kāi)發(fā)企業(yè)相互持股，打造榮辱與共的生態(tài)體系。對(duì)符合條件的核心技術(shù)，通過(guò)稅收等優(yōu)惠政策，支持其它開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行配套的應(yīng)用性開(kāi)發(fā)。通過(guò)政府采購(gòu)和對(duì)企業(yè)用戶采購(gòu)進(jìn)行補(bǔ)貼等方法，提升早期用戶對(duì)國(guó)產(chǎn)技術(shù)的使用積極性。

　　結(jié)合金融控股集團(tuán)管理實(shí)踐，我從宏觀和微觀兩個(gè)角度，談一談對(duì)防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)。

　　從宏觀上看，頂層設(shè)計(jì)要處理好四個(gè)關(guān)系。一是處理好中央和地方金融事權(quán)的關(guān)系，中央加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的統(tǒng)一管理十分必要，須嚴(yán)格限制地方金融事權(quán)，金融、準(zhǔn)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入和監(jiān)管規(guī)則制定等事權(quán)由中央統(tǒng)一負(fù)責(zé)；二是處理好混業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管的關(guān)系，應(yīng)重點(diǎn)彌補(bǔ)分業(yè)監(jiān)管導(dǎo)致的監(jiān)管碎片化缺陷，以綜合監(jiān)管適應(yīng)綜合經(jīng)營(yíng)，加強(qiáng)監(jiān)管的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，讓金融監(jiān)管跟上金融實(shí)踐的步伐；三是處理好產(chǎn)融結(jié)合的關(guān)系；四是處理好防范風(fēng)險(xiǎn)和深化改革的關(guān)系。

　　從微觀上看，金融機(jī)構(gòu)需要筑牢四堵防火墻。一是筑牢戰(zhàn)略防火墻，始終以國(guó)家政策和市場(chǎng)價(jià)值為導(dǎo)向，制定清晰的戰(zhàn)略目標(biāo)，明確戰(zhàn)略方向、功能定位。二是筑牢體制防火墻，建立總部適度多元、子公司專業(yè)化經(jīng)營(yíng)、事業(yè)部相對(duì)獨(dú)立的管理體制。三是筑牢制度防火墻，通過(guò)健全完善風(fēng)險(xiǎn)限額、客戶集中度、資本充足率等管理制度，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿比率、行業(yè)與客戶授信比例進(jìn)行控制，有效規(guī)避信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。四是筑牢信息防火墻，加強(qiáng)關(guān)聯(lián)交易信息披露管理，嚴(yán)格履行關(guān)聯(lián)交易額度審批要求，加強(qiáng)品牌信息的資源整合，嚴(yán)格客戶信息管理。

　　當(dāng)前地方政府性債務(wù)就如一座冰山，水面上的是顯性債務(wù)，而水面下的就是隱性債務(wù)。

　　地方隱性債務(wù)主要是或有債務(wù)。產(chǎn)生大量或有債務(wù)是“風(fēng)險(xiǎn)大鍋飯”體制造成的。按照“開(kāi)前門、堵后門”的思路對(duì)地方政府性債務(wù)實(shí)行整改之后，仍產(chǎn)生大量或有債務(wù)，這表明“風(fēng)險(xiǎn)大鍋飯”體制依舊。原因一是事權(quán)過(guò)于下沉，財(cái)政責(zé)任不清晰；二是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制缺失；三是難以預(yù)期，面對(duì)上級(jí)政府政策、標(biāo)準(zhǔn)等諸多的不確定性，下級(jí)政府無(wú)法形成穩(wěn)定預(yù)期，就會(huì)以機(jī)會(huì)主義方式行事，隱性債務(wù)就是其產(chǎn)物。

　　債務(wù)不等于風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)在于債務(wù)資金使用低效。防控隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，短期看，要控制增量，保持好債務(wù)規(guī)模與償還能力之間的平衡。而從中長(zhǎng)期看，關(guān)鍵是用好債務(wù)資金。具體而言，應(yīng)關(guān)注以下幾點(diǎn)：一是債務(wù)控制不能搞“急剎車”；二是盤(pán)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債，分類分層編制可變現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債表；三是編制地方投融資項(xiàng)目規(guī)劃，努力做到精準(zhǔn)融資、精準(zhǔn)建設(shè)、精準(zhǔn)控制風(fēng)險(xiǎn)；四是防范隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國(guó)際環(huán)境的變化關(guān)聯(lián)考慮。