國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司組建及作用的準(zhǔn)確定位是深化國(guó)資改革的重點(diǎn)。作為國(guó)有資本出資者代表授權(quán)的運(yùn)營(yíng)主體，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和國(guó)有資本投資公司要發(fā)揮產(chǎn)權(quán)紐帶作用，進(jìn)一步提升國(guó)有資本控制力、影響力及帶動(dòng)力。
　　國(guó)資管理從管人管事管資產(chǎn)向以管資本為主轉(zhuǎn)變
　　在某種意義上，國(guó)有資產(chǎn)規(guī)模在近10年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了十幾倍及更多倍的增長(zhǎng)，但是，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率及其對(duì)全社會(huì)資源配置效率的影響力并沒(méi)有相應(yīng)提高，國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司的凈資產(chǎn)收益率還低于同期民企和外企的凈資產(chǎn)收益率。
　　深化國(guó)資改革要求實(shí)現(xiàn)行政管理職能與產(chǎn)權(quán)代表職能的分離，兩種不同的職能分別由兩個(gè)不同的主體分別行使，尤其是產(chǎn)權(quán)代表職能更應(yīng)強(qiáng)調(diào)由市場(chǎng)化的主體來(lái)行使。這就需要國(guó)資管理從管人管事管資產(chǎn)轉(zhuǎn)向以管資本為主，即國(guó)資改革深化首先要從國(guó)資管理機(jī)構(gòu)的職能轉(zhuǎn)變?nèi)胧?，而管資本則要求把國(guó)資管理尤其是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的部分權(quán)力交給市場(chǎng)，構(gòu)建三層次的國(guó)資管理及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系。
　　在這一全新的國(guó)資管理及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系中，第一個(gè)層次為國(guó)資管理的行政層次，其主要是履行行政管理職能。在某種意義上，按照使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用與國(guó)資改革深化的要求，各級(jí)政府中行使行政管理職能的國(guó)資管理機(jī)構(gòu)不可能再是大機(jī)構(gòu)，而應(yīng)通過(guò)機(jī)構(gòu)調(diào)整“瘦身”，在未來(lái)新一輪政府機(jī)構(gòu)改革中，還可以將其合并到其他政府職能部門(mén)中。專(zhuān)門(mén)履行行政管理職能的國(guó)資管理機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)國(guó)資管理的政策制定、條例、出臺(tái)、完善法律、監(jiān)督檢查及對(duì)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)進(jìn)行方向性指導(dǎo)等。第二個(gè)層次為國(guó)有資本的產(chǎn)權(quán)層次，主要表現(xiàn)為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司依托市場(chǎng)從事國(guó)有資本的專(zhuān)業(yè)運(yùn)營(yíng)。各級(jí)政府通過(guò)組建若干家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司，搭建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。在這一層次上，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司通過(guò)授權(quán)履行產(chǎn)權(quán)代表職能，充分發(fā)揮國(guó)有資本的產(chǎn)權(quán)紐帶作用，實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的提高與國(guó)有資本控制力、影響力及帶動(dòng)力的提升。第三個(gè)層次為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司的經(jīng)營(yíng)層次，主要表現(xiàn)為通過(guò)改革改制成為混合所有制企業(yè)公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)而增加利潤(rùn)與創(chuàng)造價(jià)值。這一層次要按著國(guó)企改革改制的要求，通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化而發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。三層次的國(guó)資管理及國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)體系，以產(chǎn)權(quán)紐帶進(jìn)行連接，第一層次與第二層次之間是授權(quán)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司和國(guó)有資本投資公司要向政府上繳紅利，受到國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算的約束；第二層次與第三層次之間是控參股的關(guān)系，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司對(duì)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司控股參股，從提高國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)效率的角度考慮，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司應(yīng)以相對(duì)控股或參股國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司為導(dǎo)向，某些領(lǐng)域的國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司可以實(shí)行國(guó)有資本的全部退出。這就意味著，大多數(shù)的國(guó)有企業(yè)要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)多元化改革，使其由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)或國(guó)有絕對(duì)控股企業(yè)發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。
　　市場(chǎng)化的機(jī)構(gòu)或公司應(yīng)該成為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體
　　從目前深化國(guó)資改革方向及達(dá)成的共識(shí)看，只有市場(chǎng)化的機(jī)構(gòu)或公司才有資格成為國(guó)有資本出資者代表授權(quán)的運(yùn)營(yíng)主體。這類(lèi)有資格的機(jī)構(gòu)或公司具備公平參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，且不依賴政府支持。按照“完善國(guó)有資產(chǎn)管理體制，以管資本為主加強(qiáng)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管，改革國(guó)有資本授權(quán)經(jīng)營(yíng)體制，組建若干國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，支持有條件的國(guó)有企業(yè)改組為國(guó)有資本投資公司”的改革思路，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司應(yīng)成為國(guó)有資本出資者代表授權(quán)的運(yùn)營(yíng)主體。
　　在從政策上解決了“誰(shuí)有資格成為國(guó)有資本出資者代表授權(quán)的運(yùn)營(yíng)主體”問(wèn)題后，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的組建應(yīng)提到國(guó)資改革的議事日程。管資本為主要求把國(guó)資管理尤其是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的部分權(quán)力轉(zhuǎn)交給市場(chǎng)化的主體，為此，代表國(guó)家成為國(guó)有資本出資者并分級(jí)行使產(chǎn)權(quán)的各級(jí)政府，可以在本級(jí)政府轄區(qū)內(nèi)組建若干家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司，并授權(quán)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司無(wú)行政級(jí)別，也得不到政府的行政支持，只作為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)化主體，按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的公平競(jìng)爭(zhēng)規(guī)則，通過(guò)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)進(jìn)行實(shí)現(xiàn)國(guó)有資本保值增值。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司被授權(quán)從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)，要對(duì)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司履行產(chǎn)權(quán)代表職能，以國(guó)有股權(quán)形式的產(chǎn)權(quán)紐帶連接國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司改制重組，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)的流動(dòng)，當(dāng)然，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司還要落實(shí)國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局調(diào)整的政策要求，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股權(quán)從某些國(guó)有企業(yè)或國(guó)有公司的部分退出與全部退出。被授權(quán)從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司，必須要履行信息公開(kāi)透明的義務(wù)，定期公布財(cái)務(wù)報(bào)表與財(cái)務(wù)信息。
　　國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的功能區(qū)分與組建
　　國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的功能區(qū)分。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司在功能上可定位于純資本運(yùn)營(yíng)，是專(zhuān)業(yè)化的國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，可以跨所有制、跨區(qū)域甚至跨國(guó)界從事國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)，不僅追求國(guó)有資本保值增值，而且追求國(guó)有資本收益最大化；在遵循市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)的大原則下，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司可以依托國(guó)內(nèi)國(guó)際資本市場(chǎng)、專(zhuān)業(yè)化資本運(yùn)營(yíng)人才、科學(xué)化的股權(quán)投資組合等，不斷提升競(jìng)爭(zhēng)力與盈利能力。在具體運(yùn)營(yíng)上，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司可以通過(guò)國(guó)有資本的持股、國(guó)有股權(quán)的減持變現(xiàn)及各種資本運(yùn)營(yíng)技巧的運(yùn)用而追求收益；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司既可以對(duì)國(guó)有企業(yè)持股、增持、減持甚至變現(xiàn)退出，也可以對(duì)民營(yíng)企業(yè)及外資企業(yè)持股、增持、減持或在獲取收益后全部變現(xiàn)退出；待其發(fā)展到一定階段還可以從事跨國(guó)投資和跨國(guó)資本運(yùn)營(yíng)。
　　國(guó)有資本投資公司在功能上定位于產(chǎn)業(yè)投資的國(guó)有股權(quán)經(jīng)營(yíng)，其依托產(chǎn)業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升；不同的國(guó)有資本投資公司在產(chǎn)業(yè)布局上會(huì)各有側(cè)重，就某一家國(guó)有資本投資公司而言，要在其國(guó)有股權(quán)分布的領(lǐng)域通過(guò)國(guó)有股權(quán)經(jīng)營(yíng)支持產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與產(chǎn)業(yè)升級(jí)；大型或特大型國(guó)有資本投資公司可以跨1個(gè)以上或2個(gè)以上有關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并在這些產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中發(fā)揮國(guó)有資本控制力、影響力及帶動(dòng)力的作用。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的功能區(qū)分，決定了其運(yùn)營(yíng)模式的差異。
　　以新設(shè)或重組的方式組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司。著眼于國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的功能區(qū)分，可以以新設(shè)方式組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、以重組方式組建國(guó)有資本投資公司。
　　所謂新設(shè)是指各級(jí)政府通過(guò)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出的出資設(shè)立國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，比如在中央政府層面，未來(lái)3—5年可以通過(guò)國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算支出300億—1000億，設(shè)立2—3家國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司，在國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司設(shè)立后，中央政府還可以分次把一些產(chǎn)業(yè)屬性不強(qiáng)、國(guó)有相對(duì)控股與參股公司的國(guó)有股權(quán)直接劃轉(zhuǎn)給國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司。
　　所謂重組是指依托現(xiàn)有條件成熟的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)，通過(guò)資產(chǎn)重組和少量國(guó)有資本增量注入而組建國(guó)有資本投資公司，國(guó)有資本投資公司在設(shè)立上要重視產(chǎn)業(yè)屬性及產(chǎn)業(yè)升級(jí)導(dǎo)向，尤其中央政府層面的央企不僅分布在國(guó)民經(jīng)濟(jì)的若干大產(chǎn)業(yè)，而且往往都處于各產(chǎn)業(yè)的上端或上游，因此，哪些央企集團(tuán)可以重組為國(guó)有資本投資公司、在中央政府層面重組設(shè)立多少家國(guó)有資本投資公司，要反復(fù)論證，傾聽(tīng)多方面意見(jiàn)與建議。當(dāng)然，通過(guò)新設(shè)方式組建國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司、重組方式組建國(guó)有資本投資公司，是相對(duì)而言的，不具有絕對(duì)性。
　　去行政化是新型國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體的特征
　　國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司應(yīng)取消行政級(jí)別。行政級(jí)別的取消主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：一是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司行政級(jí)別的取消；二是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司高管人員行政級(jí)別的取消。當(dāng)然，取消國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的行政級(jí)別，要從限制政府官員轉(zhuǎn)任公司高管入手，嚴(yán)格限制政府官員到國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司或國(guó)有資本投資公司任職。
　　高管要職業(yè)化與專(zhuān)業(yè)化。所謂高管職業(yè)化，主要表現(xiàn)為三個(gè)方面：一是國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的高管人員應(yīng)從職業(yè)經(jīng)理人市場(chǎng)選聘，而非由政府官員轉(zhuǎn)任或由其他國(guó)有企業(yè)保留行政級(jí)別的高管人員調(diào)任；二是按市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)確定高管人員的薪酬；三是引入市場(chǎng)化的績(jī)效考核方式對(duì)高管人員實(shí)施全方位的履職考核，并以此為依據(jù)向其支付績(jī)效薪酬。
　　所謂高管專(zhuān)業(yè)化，是指國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司選聘的高管人員應(yīng)具備資本運(yùn)營(yíng)的專(zhuān)業(yè)水平、資本投資的專(zhuān)業(yè)能力及履職承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。在具體操作上，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司的董事長(zhǎng)可以仍由政府提名推薦；但是，除董事長(zhǎng)之外的其他所有董事成員及高級(jí)管理人員，應(yīng)采用市場(chǎng)化選聘、實(shí)行嚴(yán)格的聘任制并簽訂聘任合同，在聘任合同中明確權(quán)利與責(zé)任；當(dāng)然，其薪酬標(biāo)準(zhǔn)、薪酬支付、福利待遇及履職考核結(jié)果等信息都應(yīng)及時(shí)公布，做到公開(kāi)透明。
　　實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息公開(kāi)透明。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司設(shè)立后，應(yīng)按照市場(chǎng)化的要求編制財(cái)務(wù)報(bào)表，并及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)信息披露，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的公開(kāi)透明。具體而言，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司自設(shè)立后的第一個(gè)財(cái)務(wù)年度起，就應(yīng)參照上市公司的要求編制資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表及利潤(rùn)表，并且通過(guò)官方網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)或其他媒體及時(shí)將財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容向社會(huì)公眾披露，使社會(huì)公眾可以查詢到公司的財(cái)務(wù)信息，了解國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司或國(guó)有資本投資公司的財(cái)務(wù)支出及經(jīng)營(yíng)管理情況。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司持股的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)及絕對(duì)控股公司，也應(yīng)按照要求編制資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表和利潤(rùn)表，并且及時(shí)向社會(huì)公眾披露財(cái)務(wù)報(bào)表的內(nèi)容，以接受社會(huì)公眾的監(jiān)督。除此之外，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司董事會(huì)的重大決策等重要信息也應(yīng)定期進(jìn)行信息披露。
　　紅利上繳要逐年提高百分比。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司作為國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)的市場(chǎng)化主體，要受到國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理的約束，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司每年實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)要按照一定的百分比上繳紅利，作為國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入的一部分。國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司自設(shè)立之日起，就應(yīng)與現(xiàn)有的國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理相銜接，其上繳的紅利與國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算管理要求相一致。在此基礎(chǔ)上，國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司上繳利潤(rùn)的百分比應(yīng)逐年提高；國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)公司與國(guó)有資本投資公司設(shè)立后可以有3~5年的過(guò)渡期，力爭(zhēng)在過(guò)渡期滿后上繳利潤(rùn)的百分比達(dá)到30%左右，甚至高于30%而達(dá)到35%~40%，支持國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算收入的逐年持續(xù)增長(zhǎng)。