在大陸中央嚴控地方投資融資的背景下，公私合營模式（PPP）最近成大陸各地推動期基礎建設、籌措項目資金的熱門管道，不過，隨各省市為解決融資饑渴而競相推出各式各樣的PPP項目，各種「偽PPP」項目也跟著出籠，甚至因此讓地方債務的黑洞更為變本加厲，顥然，在這場PPP盛宴中，危險訊號已經(jīng)顯現(xiàn)。
　　
　　根據(jù)大陸國家發(fā)改委的統(tǒng)計，截至今年5月，大陸29個地方總計推出了多達1043個PPP專案項目，總投資額達到1.97兆元（人民幣，下同）。隨著大陸推動「一帶一路」規(guī)畫，各地方的「PPP盛宴」正開始大量登場，只是，經(jīng)過大陸中央的檢視，這些PPP項目的真實內(nèi)容恐怕有相當比例是大有問題的。
　　
　　許多規(guī)范形同虛設
　　
　　所謂PPP，指的是政府和社會（民間）資本的合作關(guān)系，即Public（政府部門）、Private（私人部門或社會資本）、Partnership（伙伴關(guān)系）， 但在大陸，大量國有企業(yè)的介入，使得各界對于這些國企是否屬于社會資本存在爭議，也造成大陸在推動PPP時，許多規(guī)范形同虛設。
　　
　　對此，摩根資產(chǎn)管理常務董事許長泰就指出，角色混淆不清是大陸推動PPP的隱憂之一。他指出，許多參與PPP的社會資本往往具備大陸國企（或央企）的身分，這在PPP項目的執(zhí)行過程中，難免出現(xiàn)利益沖突的問題。
　　
　　中華經(jīng)濟院副執(zhí)行長李淳指出，就角色定位來看，大陸的國企相當于政府權(quán)力的延伸，在PPP模式中，若國企的參與未受規(guī)范的話，很容演變成另一個PPP，也就是「Public、Public、Partnership」，社會資本（Private）一旦消失，將失去原來PPP的精神，在政府與民間的權(quán)利、義務皆不清楚的情況下，將會造成執(zhí)行PPP計畫的風險。
　　
　　濟邦諮詢總經(jīng)理張燎則指出，國企并非不能參與PPP項目，但必須有所管控。否則這些企業(yè)將可透過PPP協(xié)議，輕松規(guī)避相關(guān)規(guī)范而進行貸款，屆時大陸的地方債問題勢將更為復雜。
　　
　　主因與融資饑渴有關(guān)
　　
　　其次，市場上之所以出現(xiàn)了很多「偽PPP項目」，究其原因，主要與地方政府的融資饑渴有關(guān)。張燎指出，隨著地方債的惡化，大陸中央嚴格限制地方舉債，在融資難度越來越大的情況下，PPP反倒成了地方政府的救急藥方。
　　
　　可惜的是，現(xiàn)階段不少地方政府的PPP模式，其最終還款來源還是來自于地方財政，結(jié)果不但沒有解決地方債務問題，各地方的財政黑洞反而更為擴大，如何避免因此引來另一場更大的金融風暴，已成大陸當局推動PPP最大的挑戰(zhàn)。