5月4日，北京大學(xué)國家發(fā)展研究院舉辦“當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢與對策”主題講座。光大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家徐高在會上表示，經(jīng)濟(jì)增長在減速，而目前貨幣和財政政策都偏緊，他認(rèn)為財政政策應(yīng)該要有實(shí)質(zhì)性積極。
　　
　　徐高表示，從貨幣總體增速來看，今年一季度貨幣增量增速都處于較低水平，雖然接近今年設(shè)定的目標(biāo)，但相比過去幾年增長水平較低，原因在于貨幣政策寬松度不夠。
　　
　　財政政策也相當(dāng)不積極。徐高指出，財政支出力度不足的根源是對債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂，在產(chǎn)能過剩的大背景下，中國經(jīng)濟(jì)缺乏的不是支出能力，而是調(diào)動支出能力變成支出回報率，民間因為回報率低而缺乏支出意愿，因此需要通過加大財政支出來平衡。
　　
　　他認(rèn)為，財政支出力量不夠歸根結(jié)底是結(jié)構(gòu)的問題。在這種結(jié)構(gòu)下，債務(wù)置換面臨的阻力大，債務(wù)發(fā)不出去是因為新地方債發(fā)行的規(guī)模太小，剛性兌付如果不能被打破，政府相關(guān)類的債權(quán)仍然是高收益低風(fēng)險。因此，只有打破剛性兌付才能讓新發(fā)的地方債受到投資者的青睞，而且要足夠大，才足以接過政府的融資責(zé)任，剛性兌付才不能打破。
　　
　　徐高還表示，政策應(yīng)從以下幾方面來化解風(fēng)險。首先，政策應(yīng)該有擔(dān)當(dāng)，既要穩(wěn)增長又不要杠桿往上漲；其次，財政政策應(yīng)該有實(shí)質(zhì)性積極，要以財政本身風(fēng)險的上升來降低全社會的風(fēng)險；另外，貨幣政策、金融政策需要與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)，政策推得太快會使金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)市場脫節(jié)，非市場化的主體獲得更多融資。最后，要對金融市場泡沫化的風(fēng)險加以化解。